日本长债收益率继续高位徘徊 通胀与财政担忧推高

摘要： 在经历动荡的一周后，日本长债周五维持高位。通胀和财政担忧削弱了对债务的需求，导致超长期收益率创下历史新高。30年期国债收益率小幅下挫至3.065%，逼近周三创下的3.185%历史高...

在经历动荡的一周后，日本长债周五维持高位。通胀和财政担忧削弱了对债务的需求，导致超长期收益率创下历史新高。30年期国债收益率小幅下挫至3.065%，逼近周三创下的3.185%历史高点，40年期国债收益率则从周四的3.675%纪录高点小幅回落至3.665%。

基准10年期日本国债收益率下降0.5个基点至1.555%。2年期收益率上涨0.5个基点至0.735%，5年期收益率保持不变，为1.03%。这显示出收益率曲线继续陡峭化的趋势，若持续发展，将使长期融资成本进一步上升。

日本国债收益率飙升主要由两大担忧驱动：一是日益恶化的财政健康状况，二是部分政党提出消费税减税以应对物价上涨的政策建议。周二进行的20年期国债拍卖表现疲软，凸显市场吸收新发债券的能力日渐减弱，而这些新债是为政府财政赤字提供资金所必需的。

瑞穗分析师警告称，超长期国债变得“无法消化”的风险依然存在，减少超长期债券发行的动力相对强劲。DBS集团研究部的外汇和信贷策略师Chang Wei Liang表示，除非日本的长期通胀预期在5个月内上升了1%，否则超长期日本国债收益率的飙升意味着日本国债市场提供的平均实际利率显著跃升。这将鼓励日本资产管理公司的资金回流，并进一步支撑日元的复苏。

周五公布的数据显示，日本4月核心消费者通胀率达到3.5%，创下两年多来的最快年增速，给日本央行施加更多加息压力。这一数据高于3月份的3.2%，同时也超过经济学家预期的3.4%。Capital Economics亚太区负责人Marcel Thieliant表示，尽管公立高中费用下调，4月份的基础通胀仍然保持强劲，预计日本央行今年将进一步收紧政策。

日本央行行长植田和男周四表示，央行将密切关注市场发展，尤其是在超长期日本国债收益率本周攀升至创纪录高点的背景下。