BioNTech的最大“谜团”

摘要： BioNTech靠着肿瘤布局和中国管线，一举逆袭成为mRNA新王。凭借来自中国的PD-L1/VEGF双抗BNT327，BioNTech更是与百时美施贵宝（BMS）达成超百亿美元的合...

BioNTech靠着肿瘤布局和中国管线，一举逆袭成为mRNA新王。

凭借来自中国的PD-L1/VEGF双抗BNT327，BioNTech更是与百时美施贵宝（BMS）达成超百亿美元的合作。

就在6月11日，BMS的CEO Chris Boerner在高盛全球健康医疗峰会上，首次回应了与BioNTech关于PD-L1/VEGF双抗的合作，表示十分看好BNT327的潜力，并抛出一个震撼业界的信号：公司将寻求具有战略意义的收购，例如收购BioNTech。

这一潜在收购涉及金额可能超过300亿美元，甚至更高。因为，BioNTech目前市值超过250亿美元，其账上还拥有100多亿美元的现金等价物。退一步来说，仅拿到BNT327全球50%的权益，BMS就需要付出上百亿美元，要收购BioNTech，势必要付出更大的代价。

值得玩味的是，就在BMS释放收购信号的后一天，BioNTech宣布将以12.5亿美元全股票交易收购竞争对手CureVac。这被BioNTech称之为，“标志着其肿瘤学战略执行的下一个里程碑”，同时也会终结这两家mRNA公司长达3年的专利拉锯战。

一边是来自MNC的巨额收购诱惑，一边是癌症治疗的星辰大海。成立超十年名利双收的BioNTech，正站在命运的十字路口。

/ 01 / BMS越来越急

BMS的焦虑肉眼可见。

早在今年初JPM大会，Chris Boerner便透露，公司2025年的排他性损失LOE风险敞口将继续增大。尤其是Revlimid，3月份将面临一系列新的仿制药，然后在2026年面临一个完整的仿制药市场。

而去年前三季度，Revlimid创造了44亿美元的收入，BMS预计到2025年将进一步下降至20亿至25亿美元。此外，Boerner直言，Pomalyst和Sprycel也将面临仿制药冲击，因此预计今年将出现“叠加效应”。

换句话说，情况相当不容乐观。当然，BMS也没有坐以待毙，Boerner介绍了公司产品管线进展，目前有40个项目处于中后期开发阶段。“从今年开始，以及在接下来的24个月内，下一波催化剂的交付是我们的一大重点领域。”

在BMS预期中，未来五年，将推出10种新药和30个适应症扩张来带动增长。其中，就包括收购而来的精神分裂症新药KarXT，BMS计划每年都公布其新适应症上的临床数据。

不仅如此，Boerner更是立下了一个flag：到2030年实现持续的顶级增长。而在一季度电话会议上，其也将并购列为首要任务。

而面对PD-(L)1-VEGF双抗超越药王K药的潜力，全球大药企都在抢位，就连默沙东也跑来中国,买下了一款PD-1/VEGF双抗，BMS也坐不住了。

当然，其收购也并非是一时冲动，BNT327的临床表现是最好的解释。在其针对NSCLC的I/II期研究中，BNT327与紫杉醇联用在不同PD-(L)1表达水平人群中均显示良好疗效：疗效不受PD-(L)1表达状态限制，即便是在CPS