存托凭证究竟是什么意思？深度解析

摘要： 一、存托凭证的基本概念存托凭证，就是一种代表外国公司股票等基础证券的可转让凭证，它就像一把特殊的“钥匙”，开启了外国公司进入另一国资本市场的大门，外国公司通过与存托银行等机构合作，...

一、存托凭证的基本概念

存托凭证，就是一种代表外国公司股票等基础证券的可转让凭证，它就像一把特殊的“钥匙”，开启了外国公司进入另一国资本市场的大门，外国公司通过与存托银行等机构合作，把自身的股票等交给存托银行保管，存托银行继而依据这些股票发行存托凭证，投资者则通过买卖存托凭证来间接持有外国公司的股票权益。

一家美国的优秀科技公司想在我国资本市场融资发展，它便可以将其股票交付给我国的存托银行，存托银行据此向我国投资者发行存托凭证，我国投资者购买这些存托凭证后，虽未直接持有该美国公司的股票，但却能享受相应的股东权益，如分红、投票权等，当然投票权等权益的行使往往需通过存托银行等中间机构来间接实现。

二、存托凭证的诞生与发展

存托凭证的诞生源于市场的需求，在经济全球化浪潮不断推进的背景下，企业渴望突破国界限制，在更广阔的资本市场筹集资金，而投资者也期待能在本国市场就有机会投资国外的优质企业，存托凭证应运而生并蓬勃发展。

早期，美国的投资者对一些欧洲公司的股票感兴趣，但直接购买存在诸多不便，像交易程序复杂、跨境监管差异等，为解决这一难题，存托凭证被创造出来，随着时间的推移，存托凭证的种类不断丰富，从最初的美国存托凭证（ADR）拓展到全球存托凭证（GDR）等多种形式，其适用范围也越来越广，从发达国家之间的资本市场延伸到新兴经济体的资本市场，有力地促进了全球资本的流动与配置。

三、存托凭证的运作机制

存托凭证的运作涉及多方主体且流程较为严谨，首先是外国公司，它将一定数量的股票存放在存托银行指定的托管机构，存托银行基于这些存放的股票，按照一定比例等规则发行存托凭证，在发行后，存托银行负责存托凭证的登记、交易、分红派息等一系列事务的管理。

当存托凭证的价格波动时，其价格变动会反映外国公司股票的基本面以及市场对其的预期等，投资者买卖存托凭证时，交易过程与普通证券交易类似，但背后涉及存托银行等对股票权益的相应调整，当存托凭证的需求大增导致价格上升时，存托银行可能会根据情况考虑增发存托凭证，当然这需要遵循相关规定和与外国公司的协议等。

四、存托凭证的优势与价值

对于外国公司而言，发行存托凭证具有显著优势，它能快速进入新的资本市场，扩大股东基础，提升公司的国际知名度，以一家日本汽车企业为例，通过在美国发行存托凭证，它吸引了大量美国投资者，获得了充足的资金用于研发新技术和开拓新市场。

对投资者来说，存托凭证提供了多元化投资的便捷途径，投资者无需直接涉足外国证券市场的复杂环境，就能分享外国优质企业的发展成果，比如我国投资者通过购买一些国际知名科技企业的存托凭证，在一定程度上能分散投资风险并有可能获取可观的收益，存托凭证也有助于资本市场的国际化发展，促进不同国家资本市场之间的交流与融合。

五、存托凭证面临的挑战与风险

存托凭证在发展过程中也面临诸多挑战和风险，从监管角度看，由于涉及不同国家的法律和监管体系，跨境监管协调难度大，在信息披露方面，不同国家对信息披露的标准和要求存在差异，可能导致信息不对称等问题。

从投资者角度而言，存托凭证的价格除受外国公司基本面影响外，还受汇率波动、国际政治经济形势等诸多因素影响，如在贸易摩擦加剧时期，一些外国公司的存托凭证价格会因市场担忧而大幅波动，投资者可能面临较大的损失，存托银行等中间机构的运营风险也可能间接影响投资者的权益。

存托凭证作为一种重要的金融工具，在全球资本市场中扮演着日益重要的角色，它既有促进资本流动和企业发展等积极意义，又面临着一系列需要不断解决和完善的问题，随着全球经济一体化的持续推进和各国金融监管的不断协调优化，存托凭证有望在未来的资本市场中发挥更重要且更规范的作用。