媒体：今天A股的变化值得重视 大小盘风格切换显著

摘要： 3月24日，市场全天探底回升尾盘翻红，三大指数微涨，但微盘股指数跌超4%。截至收盘，沪指涨0.15%，深成指涨0.07%，创业板指涨0.01%。旅游、有色金属、银行、深海科技等板块...

3月24日，市场全天探底回升尾盘翻红，三大指数微涨，但微盘股指数跌超4%。截至收盘，沪指涨0.15%，深成指涨0.07%，创业板指涨0.01%。旅游、有色金属、银行、深海科技等板块涨幅居前，脑机接口、算力、教育、华为昇腾等板块跌幅较大。全市场超过3800只个股下跌，沪深两市全天成交额1.45万亿元，较上个交易日缩量1001亿。

在亚洲市场普跌的背景下，A股风格切换明显。与前两周的高低切换不同，这次是大小盘之间的剧烈切换。Wind数据显示，微盘股和中证2000指数显著领跌，而红利指数、中证A50、沪深300等代表“核心资产”的指数则纷纷微涨。小盘股与前期飙涨的科技股有不少重合，体现在板块上就是科技题材盘中大跌。例如，人形机器人的上游——减速器概念继上周五重挫后，今天一度跌逾5%。上周与减速器相互竞争的深海科技（海工装备）方向也在早盘短暂翻红后，午后一度跌至深水。受此影响，盘中多数时间跌停家数都超过涨停家数，收盘时跌停家数创近期新高。即便尾盘最后40分钟，三大指数持续拉升至翻红，大盘强于小盘的格局仍未扭转。

本周已是3月最后一个交易周，A股存在明显的“财报效应”，即财报披露期业绩增速对股价的影响要明显高于其他月份，而3月下旬是重要过渡期，历史经验显示中小市值风格的胜率与超额收益均有所回落。市场观点并非绝对一致，资金迁移需要时间，因此再合理的切换过程中，仍会出现前期强势股的反抽和新主线的回调。如果切换成立，新的风格将在反复博弈中逐渐走强，另一边则相应地阶段走弱，但不会完全一蹶不振。

目前大部分券商认为，虽然短期出现震荡，但对中期行情并不悲观，市场上行趋势并未打破。政策的持续支持以及赚钱效应带来的资金流入有望进一步提升市场估值。申万宏源证券表示，AI投资是大模型和算力相互促进的过程，短期内暂时没有爆款应用，但爆款出现有必然性，AI行情仍是安全的，还不到中级别调整的阶段。

展望后市，随着四月决断窗口临近，经济和A股一季报迎来验证期，基本面影响市场的权重提升。国内AI出现了阶段性催化空窗期，随着股价调整，一些偏谨慎的观点开始出现，科技消化短期性价比问题。中航证券研报称，本轮A股、港股走势与以往不同，并未跟随美股下跌，而是明显走出独立行情。中国人工智能领域持续突破背景下，国内提振内需消费政策持续发力，同时最新公布的1-2月经济总体走势平稳，数据边际改善，预计A股、港股独立行情有望持续。此外，央行仍强调择机降准降息，政策基调未变，当前汇率压力减弱，美联储点阵图显示年内两次降息次数不变。外部不确定性提升，货币宽松政策有望推出。

对于普通投资者来说，分歧本身意味着不确定性增强，连续大赚的概率下降。这一时期应注意控制仓位、做好择时、减小波动。通过ETF产品布局A股的优势也得到凸显。比如，对于有意抄底的资金来说，买一篮子股票后踩雷的概率远低于买一只股票。上周市场震荡调整，跌幅居前的科创板、恒生科技、人工智能、芯片相关ETF被资金越跌越买，同时消费、证券、地产等低估值板块的ETF也出现资金净流入。今天，当盘中A股仅旅游酒店、保险、银行等少数行业板块逆势飘红时，场内ETF涨幅榜进一步提示了机构资金的抱团方向。除名称带有银行、旅游、红利等字样的ETF微涨外，多只有色金属主题产品才是实际领涨者。

分析称，多因素支撑铜价、金价持续高位，“元素周期表”行情或重现。国盛证券表示，关税预期下现货紧缺推升铜价，静待宏观刺激后下游需求释放。从库存来看，本周全球铜库存为76.8万吨，周度减少1.8万吨。供给端看，周内现货精矿TC下挫至-15.92美元/干吨。美国财长贝森特透露，美国针对各国贸易限制措施的“关税编号”将在4月2日正式生效。随着对等关税压力不断显现，全球实物库存转移至美国，LME铜库存延续下滑，现货紧缺预期推升价格。黄金方面，美联储缩表进程放缓构成边际宽松，地缘风险反复，避险需求得以保持，对金价形成支撑，短期持续受益于边际宽松与避险情绪催化。