China is Back！高盛：外资做多中国的热情激增至四年新高 投资兴趣高涨

摘要： 随着中国股票市场年初至今表现强劲，外资对于做多中国的热情也在持续高涨。高盛首席中国股票策略师刘劲津发布了一份名为《中国已经回归》的报告，指出海外投资者对中国市场的兴趣和参与度已达到...

随着中国股票市场年初至今表现强劲，外资对于做多中国的热情也在持续高涨。高盛首席中国股票策略师刘劲津发布了一份名为《中国已经回归》的报告，指出海外投资者对中国市场的兴趣和参与度已达到近四年新高，并重申本轮涨势将比去年9月时更加持久。

刘劲津表示，特朗普关税对中国股市的影响没有其第一任期时那么大，以AI为代表的科技行业出现了结构性增长机会，房地产等传统经济行业也出现复苏迹象，这些因素使高盛对中国经济增长前景更为乐观。过去一个多月，高盛分析师与亚洲、美国和欧洲的投资者广泛讨论了对中国市场的看法，发现投资者的兴趣达到了自2021年初以来的最高水平。

今年中国股市的强劲上涨让许多投资者感到意外，MSCI中国指数和恒生科技指数分别上涨了16%和23%，远超新兴市场平均涨幅。全球股票托管机构正在积极寻找美国市场以外的投资机会，中国因其流动性、估值和多元化吸引力被视为潜在的资金流向目的地之一。

虽然一些投资者担忧上涨趋势能否持续，但大多数人都认同这次上涨应该比以往更有持久力。不过，近期由于美中政策和地缘政治事件再次活跃，中国股市可能会面临获利回吐压力。例如，美方将在4月初发布对中国经贸审查的结果以及关于对等关税的决定。

尽管美国最近宣布了两项关税措施，累计对中国出口商品征收的有效关税提高了20%，但中国股市的表现依然强劲。高盛分析称，投资者在面对特朗普关税风险时情绪较为放松，原因包括中国采取了有分寸的报复性措施，以及中国对美国直接出口减少和产品竞争力提高等因素。

高盛还指出，“DeepSeek时刻”可能改变中国股市的游戏规则。预计到2026年，人工智能将开始提升中国的潜在增长率，到2030年，每年可为GDP增长贡献0.2-0.3个百分点。此外，人工智能的应用将在未来十年内使中国企业的每股收益每年增长2.5%，并可能吸引超过2000亿美元的投资组合流入。

除了科技行业的增长机会，传统经济行业也出现了复苏迹象。在房地产市场，抵押贷款利率下降、房租收益率上升以及住房政策限制的放松推动了一二线城市房产交易量触底反弹。挖掘机销量大幅增长，建筑材料需求增强，表明基础设施和建筑行业的需求有所恢复。高盛经济学家认为，鉴于美国关税和贸易不确定性对经济增长的拖累小于预期，商业信心复苏以及信贷增长势头强劲，中国第一季度和全年GDP增长预测存在上行风险。