十大机构看后市：四月基本面主导市场风格

摘要： 十大机构看后市：四月基本面主导市场风格！本周三大指数表现各异，上证指数上涨0.10%，深证成指下跌0.75%，创业板指下跌1.12%。对于后市走势，多家机构给出了各自的看法。中信证...

十大机构看后市：四月基本面主导市场风格！本周三大指数表现各异，上证指数上涨0.10%，深证成指下跌0.75%，创业板指下跌1.12%。对于后市走势，多家机构给出了各自的看法。

中信证券认为，4月初关税“风暴”即将落地，中国可能受影响最大，但准备也最充分。控供给、保需求，二季度国内政策发力方向越发清晰。预计A股回暖、港股休整、美股修复。核心资产已体现出极强的经营韧性，左侧布局时机成熟；从流动性层面看，活跃资金明显退潮，产业主题需要催化及时间来蓄势。配置上，延续科技点火、供给侧发力和消费补短板的思路。

广发策略指出，4月是A股一年中“交易基本面”的月份，二三季度也是“景气投资”最有效的时间窗口。这意味着市场将从年末年初的“炒预期”，逐渐转向对业绩的前瞻与验证。参考一季度的工业增加值/PPI以及1-2月的工业企业利润数据，一季报A股非金融总体的收入增速、利润增速有望筑底回升。

中银证券表示，临近4月2日，市场等待特朗普新关税政策的落地。本次关税落地大概率对A股冲击有限。纵向来看，自2018年以来，中国对美出口依赖性不断降低，中美贸易逆差显著收窄。若本次对华加征关税幅度或范围超预期，有望迎来国内对冲政策进一步加码。科技股重估进入阶段性休整，海外关税风险即将落地，短期A股或将进入震荡调整阶段。进入财报窗口期，业绩确定性将成为市场风格超额收益的主要抓手。

华金证券报告认为，今年4月风格可能偏均衡，成长、消费和周期都有配置机会。历史数据显示，4月绩优、政策导向和产业趋势上行的行业相对占优。一季报增速较高的部分周期和消费行业值得关注，同时提振消费相关的消费和科技创新相关的TMT领域也可能受益于政策支持，人工智能、人形机器人等科技产业趋势在4月可能继续上行。

东吴证券分析，自去年9月政策底确立后，本轮“四月决断”更接近2016年和2023年，即基本面定价权重显著提升，二季度需聚焦地产与消费的复苏验证。尽管1-2月经济开局良好，结构上延续了“供给偏强、需求偏弱”的态势，但CPI、PPI增速及社融结构显示市场化需求仍有提升空间。政策底确立后，“四月决断”需重视政策支持下消费复苏的持续性及地产量价的筑底信号。

中国银河证券指出，在美国关税政策扰动下，港股市场将延续震荡走势。中长期来看，港股市场配置价值较高的主线包括：在国内扩内需、稳消费等政策刺激下，消费行业业绩有望继续改善，促进估值水平处于历史中低水平的消费股上涨；科技政策支持与产业趋势将迎来共振，相关公司业绩改善预期较强，科技板块有望持续上涨；港股高股息策略仍具备吸引力，尤其是积极进行市值管理的央企高股息标的，可为投资者提供较为稳定的回报，成为较好的避险资产。

民生证券策略报告认为，当前市场的关注点从科技叙事转向经济本身。随着特朗普任期逐步明晰，美国经济不出现明显问题加上渐进式关税可能是海外的基准情形。制造业回流预期下，美国企业提高合意库存水平可能带来资源品与资本品的新需求；我国出口可能依然保持韧性，贸易格局重构也将带来新的机遇，而国内政策的盈利托底效果也在慢慢显现。全球正在重回金融与科技国向下、制造国向上的中长期趋势中。

财通证券建议，从预期交易到业绩验证期，关注财报表现良好的方向。具体方向上，金融红利+消费红利，受益于消费支持政策和景气趋势修复，分红端2024年有望抬升，赔率端也更有性价比，或为当前市场阻力较小的方向，有望接棒行情；之前未涨的新增主题也有望共同接棒。

开源证券从景气预期角度分析恒生科技和美股科技巨头。德邦证券研报则表示，美联储降息周期开启，国内货币财政政策双双发力，全面看好有色金属板块投资机会，贵金属有望长牛，内需相关品种弹性或更大。十大机构看后市：四月基本面主导市场风格！