“对等关税”冲击下资本市场怎么走 配置以内为主

摘要： 特朗普于4月2日正式宣布对全球加征“对等关税”。这一政策公布后，全球资产价格出现剧烈波动，美国主要股指期货全线下跌。A股市场整体表现较弱，但部分板块和个股逆势上涨。在这种背景下，投...

特朗普于4月2日正式宣布对全球加征“对等关税”。这一政策公布后，全球资产价格出现剧烈波动，美国主要股指期货全线下跌。A股市场整体表现较弱，但部分板块和个股逆势上涨。在这种背景下，投资者应如何调整策略？

粤开证券分析指出，“对等关税”政策采取了“全球基准关税”和“一国一税率”的方式，即对全球出口至美国的商品征收10%的基准税率，并对重要贸易伙伴按关税不对等程度征收更高税率。这种力度明显超出市场预期，之前市场普遍认为重点经济体的“对等关税”税率不会超过15%。

中信证券则认为，尽管“对等关税”已经落地，但仍然保留了谈判空间。最终执行结果可能比口头沟通时要温和一些，因此需要密切关注政策的具体实施情况。

海通证券建议，在短期内关税冲击已成事实的情况下，市场可能会逐渐消化利空因素。投资配置上应以国内为主，重点关注大金融地产链、消费以及央企重组这三个方向。

在大金融地产链方面，券商和建材是两个值得关注的领域。券商板块受益于政策支持、供给侧改革及较低的估值水平；建材行业则因提价和需求改善而展现出良好的前景。具体来看，高层支持券商合并重组，推动头部证券公司做强做优，未来几年证券行业的并购重组可能会加快。目前券商板块的估值仍处于历史相对低位。此外，建材行业近期从价格战转向追求利润化，发货量也有所改善，预示着价格战可能结束。

消费领域的家居和食品饮料也是值得考虑的投资对象。家居行业受益于以旧换新政策和行业集中度提升，头部企业或更受益于补贴政策。食品饮料行业基本面进入筑底阶段，渠道反馈显示需求并未进一步恶化，部分场景如宴席呈现改善态势，库存处于低位且趋势上基本企稳。

央企重组方向中，军工和能源板块受到关注。军工板块订单改善逻辑逐渐兑现，低轨卫星、低空经济、军用AI等新技术将与传统列装逻辑形成闭环，扩大投资空间。能源板块方面，国家能源集团旗下的潜在资产整合机会值得关注，该集团拥有煤炭、电力、运输、化工等全产业链业务，持续注入优质资产到上市公司。

此外，观察发现，在美国本地建厂的公司也有望受益于此次关税政策。例如，梦百合在美国拥有充足的产能，因此受关税影响较小，股价开盘后不久即涨停。