专家谈未来全球产业链发展趋势 逆全球化下的新机遇与挑战

摘要： 近期，美国宣布对包括中国在内的主要贸易伙伴实施所谓“对等关税”，加剧了全球贸易摩擦，并在资本市场引发震荡。多位一级市场投资机构人士分析，短期来看，市场对于美国加征关税还处于观望状态...

近期，美国宣布对包括中国在内的主要贸易伙伴实施所谓“对等关税”，加剧了全球贸易摩擦，并在资本市场引发震荡。多位一级市场投资机构人士分析，短期来看，市场对于美国加征关税还处于观望状态。从投资角度来看，会更关注具备平台化或单点技术突破能力的企业，以及能够将中国供应链优势实现各国本地化运营的优秀团队。一些有出海业务的企业由于库存周期的存在，关税变化的影响尚未立即体现，企业通常采取先观察再应对的措施。

国务院新闻办公室发布了《关于中美经贸关系若干问题的中方立场》白皮书，指出中美经贸关系是两国关系的重要组成部分。作为世界上最大的发展中国家和发达国家，中美在自然禀赋、人力资源、市场、资金和技术等领域具有很强的互补性。中美贸易额从1979年的不足25亿美元跃升至2024年的近6883亿美元，双向投资存量超过2600亿美元。中美经贸关系不仅对两国意义重大，也对全球经济稳定和发展有着重要影响。

上海某产业资本投资负责人表示，美国加征关税的预期一直存在，逆全球化趋势进入实质阶段，目前实质影响还需看各区域市场的反应。琢石资本合伙人彭松指出，市场大多处于观望状态，尤其是有海外业务和做跨境生意的企业，因为有短期库存，政策出台后需要一段时间来体现，才能知道后续供应链是否会受到冲击。

就消费领域投资的短期影响，他提到市场观望情绪浓厚，跨境贸易和库存业务首当其冲，供应链不确定性导致企业短期策略趋于保守。此外，关税骤增将冲击电商、渠道商、供应商及消费者，需要一定时间消化成本传导压力。竞争格局分化，高水平团队可通过快速调整在新的变局中抢占优势，而依赖单一市场的企业将面临更大挑战。

千乘资本相关负责人表示，被投企业尚未做出直接应对措施，需要先观望一段时间关税变化是否被美国需求端消化，还是由需求端和供应商分摊，以及整个博弈过程中的需求量变化情况。戈壁创投常务董事及执行董事潘俐文表示，公司所投的一些非跨境电商类项目，由于之前海外布局在东南亚和中东较多，也有一些在欧洲，但美国整体来说比较少，因此短期内对他们的影响不大。

从整个一级市场来看，投资氛围和频次相比去年同期有所改善。随着美国所谓“对等关税”逐步落地并可能持续升级，未来持续的影响将更复杂和多样化，在做投资决策时需要考量更多因素。内需驱动型行业和具有技术突破能力的领域将成为新的关注点。中长期来看，半导体、新能源等领域的国产替代逻辑将会部分抵消关税带来的冲击。当前投资应重点关注具备平台化或单点技术突破能力的企业，以及深度参与国产化生态建设的科技型企业，这些标的将在全球产业链重构中获得超额收益。

时代伯乐的观点认为，资本市场将重新估值和定价，这次“中美贸易战”的深刻影响对上市公司极其巨大。随着中国在科技领域的全面崛起，加上中国大学培养了大量工程师，几乎是美国的五倍，这将推动中国经济规模效应更加明显，制造业的优势也会更为显著。从中长期来看，建议中国企业强化海外布局，对于有核心供应链优势的企业需加速开拓北美以外市场（如东南亚、中东），降低区域市场风险。不管是头部还是中小企业均应提升全球化能力，通过品牌本地化、自有渠道建设获取增量空间，深入打造本地化运营，在目标市场扎根，构建本土供应链与服务体系，倒逼中国企业练就“多面手”的功力。

琢石资本仍然看好未来十年中国本土消费企业的发展前景，并积极通过投资控股东南亚的线下渠道商、网络服务商企业，找到更多本地化资源，深耕海外“黑土地”，帮助中国出海企业在海外获得更多的边际增长。