终止重组后，百亿“中国血王”花42亿盘下“湖南独苗” 血制品行业集中度提升

摘要： 终止重组后，百亿“中国血王”花42亿盘下“湖南独苗” 血制品行业集中度提升。中国“血王”上海莱士近日宣布，将以现金方式收购湖南省唯一拥有GMP资质的血液制品企业南岳生物100%股权...

终止重组后，百亿“中国血王”花42亿盘下“湖南独苗” 血制品行业集中度提升。中国“血王”上海莱士近日宣布，将以现金方式收购湖南省唯一拥有GMP资质的血液制品企业南岳生物100%股权，交易总价高达42.5亿元。如果南岳生物在2025年采血浆量达到305吨，还将额外支付5000万元给南岳生物的实际控制人刘令安。

血液制品行业是资源性行业，行业并购的本质在于资源整合和技术提升。通过这次收购，上海莱士不仅能够扩大其在血液制品领域的版图，巩固领先地位，还能为未来的市场竞争做好准备。然而，这次收购也伴随着风险。上海莱士计划申请不超过30亿元的并购贷款，这将增加公司的负债率和商誉。截至2024年三季度末，上海莱士的商誉账面价值为50.73亿元，若此次交易完成，公司的商誉将超过80亿元。如果南岳生物未来经营状况未达预期，存在商誉减值的风险，可能对上海莱士的盈利水平产生不利影响。

此前，海尔生物与上海莱士曾筹划重组，但因交易结构复杂未能形成各方认可的具体方案而终止。这两家公司都属于海尔集团大健康产业“盈康一生”旗下。一边终止重组计划，一边收购湖南“地头蛇”，海尔集团通过上海莱士进入血液制品行业的野心显而易见。

南岳生物作为湖南省唯一的GMP证照持有者，拥有9家浆站，2024年采浆量达到278吨，产品线涵盖多种血液制品。此次交易对价分为基础对价42亿元和或有对价5000万元。资金来源方面，上海莱士计划通过自有资金及自筹资金完成交易，其中并购贷款不超过30亿元。这种高杠杆模式虽然能迅速扩大采浆量和产能，但也增加了公司的负债率和商誉风险。

上海莱士自2008年上市以来，已成功完成了对多家血液制品企业的并购和整合，目前在全国拥有5大生产基地和44家单采血浆站。此次收购完成后，上海莱士的浆站总数将增至53家，采浆量预计提升18%至1778吨。这有助于其巩固国内血液制品行业的领先地位，并为其在华中地区的产业布局提供重要支点。南岳生物的产品线和技术优势也将与上海莱士形成互补。

我国血液制品行业集中度不断提高，外延并购和内生增长促使行业整合步伐加快。2024年，新获批浆站3个，新增在营浆站17个，推动了浆量稳步增长。根据数据统计，2024年行业采浆量13,400吨，同比增长10.9%，其中天坛生物、泰邦生物、上海莱士等主要企业的采浆量占据了国内市场80%左右，行业规模效应凸显。

这笔价值42亿元的交易不仅是上海莱士在资源争夺战中的胜利，也揭示了血液制品行业的资本逻辑。在人口老龄化和医疗需求增长的背景下，血液制品行业正逐渐成为一个具有巨大潜力的市场。上海莱士通过高杠杆扩张，试图在行业竞争中抢占先机。然而，这种“举债式扩张”究竟是突围火焰还是饮鸩止渴的冒险，仍需时间验证。

海尔集团近期还进行了多项重大资本操作。2025年初，海尔集团斥资超百亿元，先后战略入股工业机器人领军企业新时达和汽车之家。这些动作表明海尔集团正在从传统的家电制造向智能制造、大健康、汽车后市场等多个领域扩展。通过整合不同领域的资源，海尔集团试图打造出一个涵盖智能家居、智慧出行、健康医疗的超级生态。

目前，海尔集团旗下共拥有8家上市公司，总市值突破3500亿元。这些公司涵盖了家电、物联网、大健康等多个领域。海尔集团还成立了多个投资平台，如海尔资本和海尔金控，致力于在智能科技、医疗健康等领域进行前瞻性布局。此外，海尔集团还成立了创业加速平台海创汇，孵化了多家独角兽企业和上市公司。未来，随着卡奥斯工业互联网平台的IPO推进，海尔集团有望进一步壮大其产业生态。