专家解读，AI引领资本新机遇，科技牛时代如何抓住机遇？

专家指出，随着科技的飞速发展，AI已成为引领资本新机遇的重要力量，抓住科技牛，意味着紧跟时代步伐，充分利用AI技术的优势，发掘其在各领域的应用潜力，AI技术将带来资本配置的智能化、精准化，为投资者提供全新的投资机会和盈利模式，要敏锐洞察AI技术的发展趋势，积极应对，抢占先机，以迎接资本市场的新机遇。

AI正在成为资本市场最强劲的引擎。2025年以来，A股市场上算力、AI、人形机器人等板块轮番上涨，电子行业市值历史性超过银行业。这波行情背后是政策、技术革命与资金流向的深刻变化，前海开源基金首席经济学家杨德龙判断，这轮由AI主导的科技牛行情有望贯穿整个牛市。

政策支持为AI产业发展提供了坚实基础。2024年3月，政府工作报告首次提出“人工智能+”行动，强调要深化大数据、人工智能等研发应用，打造具有国际竞争力的数字产业集群。这一顶层设计迅速在地方得到响应，截至2025年9月，河南省、山东省、广东省等迅速落实并发布相关实施方案。各地举措各有侧重，广东聚焦人工智能与玩具产业融合，河南则瞄准人工智能赋能新型工业化。政策支持覆盖了产业全生命周期，中央层面，国家发改委等4部门2025年初发布《关于促进数据标注产业高质量发展的实施意见》，明确提出通过落实研发费用加计扣除、算力券补贴等方式降低企业成本。地方政策同样精准有力，北京市提出支持长期资本面向人工智能芯片、框架和核心算法开展早期投资，广东省推出30条税务措施，武汉市设立千万元“算力券”，对中小企业购买算力服务补助50%。

人工智能技术本身取得的突破是这轮科技牛的根本驱动力。数据、算法和算力作为驱动AI进步的“三驾马车”，相互依存、相互促进。数据是人工智能发展的基石，2024年全球数据生成量持续攀升，为AI模型的训练与优化提供了丰富资源，但数据的垄断性和稀疏性也成为制约AI发展的主要瓶颈。算法是人工智能运行的引擎，当前AI在算法上的发展分为通用大模型和行业垂直模型两大方向，通用大模型如OpenAI的ChatGPT和DeepMind的Gemini已具备多模态、多语言的高效处理能力，行业垂直模型则专注特定领域，如AlphaFold在生物学中的蛋白质结构预测。算力是支撑AI技术运行的硬件基础，随着AI模型的不断复杂化，对算力的需求也日益增长，高性能的计算设备如GPU、TPU等为AI模型的训练和推理提供了强大支持。

资本市场对AI领域的青睐已成为全球现象。2024年，风险投资继续热捧生成式AI领域初创公司，美国《华尔街日报》统计显示，2024年第三季度，AI初创公司吸引了31%的全球风险投资，高于2022年同期的13%。融资规模令人瞩目，2024年多家AI公司获得巨额融资，OpenAI获66亿美元融资，马斯克的xAI获60亿美元融资，Anthropic获40亿美元融资。科技巨头也通过并购整合AI初创公司，2024年OpenAI收购实时分析公司Rockset，IBM收购云基础设施自动化企业HashiCorp，英伟达收购以色列初创公司Run:ai，这些并购集中在扩大云基础设施、简化数据管理等领域。

随着AI科技牛行情的深入，市场投资逻辑也在发生明显变化。2025年AI技术迎来密集迭代，如Grok 3、DeepSeek稀疏算法、GPT-4o免费开放等，这些技术突破不仅优化了AI性能，还降低了训练与推理成本，加速了AI应用的商业化落地。市场投资逻辑从关注算力基础设施迅速向AI应用端扩散，“AI+”成为市场关注的重点。AI技术突破增强了市场对AI技术的信心，改变了科技股估值逻辑，投资者更看重企业技术创新与增长潜力，技术优势企业将获得更高的估值。

市场最初呈现“鸡犬升天”式的普涨，只要公司与AI、机器人概念沾边，股价就可能上涨，但近期行情已出现分化，有业绩支撑的大盘科技股开始领涨。长江证券研究所所长王鹤涛指出，随着人工智能技术从“预期驱动”转向“业绩驱动”，市场的主导逻辑将经历从“故事”到“验证”的质变，在此过程中，能将研发投入转化为技术壁垒和现金流的企业，将成为重估浪潮的最终赢家。

一级市场的AI投资逻辑也发生转变，2025年从“模型为王”到“应用为王”，投资更多关注模型驱动下AI垂类应用领域，即AI与具体产业的深度融合。无论是AI+医疗、AI+制造，还是AI+新材料，资本更看重技术能否真正深入场景，解决实际问题，创造商业价值。AI+技术迭代背景下，更多的底层技术持续吸引大量资本，比如在具身智能、自动驾驶等领域以及集成电路相关产业公司。

国产AI技术进步，尤其在应用层面展现的潜力，促使市场重新评估中国科技公司的创新能力与发展前景，推动部分科技股从“价值股”向“成长股”叙事转变。市场叙事出现切换，尤其在港股市场，能明显观察到从过去偏好稳定现金流与分红的“红利牛”逻辑，向由科技创新引领的“AI牛”逻辑转变。此轮重估是对前期受经济预期、海外流动性收紧等宏观环境压制而导致的偏低估值的修复。

国内科技巨头增加AI相关资本开支、南向资金持续流入港股、经济结构转型中新消费模式兴起，共同构成了本轮重估的产业、资金和宏观逻辑。DeepSeek的崛起标志着中国AI技术在全球范围内的竞争力显著提升，其高性能与低成本的特性不仅推动了国内科技股的估值重构，还引发了外资对中国科技资产的重估。DeepSeek带来的影响可以总结为“算力平权”和“模型平权”，算力端证明现阶段有限的算力投入后训练强化学习，要比投入预训练增加模型参数更为陡峭的Scaling Law斜率，应用端使得国内各种应用可以低门槛接入顶级模型。

AI投资热度不断攀升，但随着各地纷纷布局发展人工智能，未来几年机器人本体制造可能会出现“内卷”和过剩。作为投资人，应关注大部分资本和地区无法做的项目，比如机器人的“大脑”、灵巧手等具有难度的技术。在当前投资环境下，AI赋能科学研究也即“AI for Science”这一新兴范式，比单个行业的应用更有想象空间。