中国神华千亿并购重塑能源版图，A股最大重组并购案出炉

中国神华发起千亿级并购重组，成为A股市场最大规模的能源行业并购案，此次收购重塑了能源版图，标志着行业整合加速，该并购案涉及资产规模庞大，预计将产生重大影响，推动行业格局调整和转型升级。

中国神华（601088.SH/01088.HK）董事会通过公司重组报告书，拟通过发行股份及支付现金方式收购控股股东国家能源集团及其全资子公司西部能源持有的12家标的公司相关股权，总交易对价高达1335.98亿元。本次交易中整体发行股份购买资产支付和现金支付比例为30%和70%。交易完成后，中国神华的煤炭保有资源量将逼近700亿吨大关，产业链协同效应得到强化，进一步巩固其全球综合能源上市公司的龙头地位。

此次交易金额超过了中国船舶吸收合并中国重工以及国泰君安换股吸收合并海通证券的交易金额，成为A股市场最大的收购案。标的资产涵盖煤炭开采、坑口煤电、煤化工、港口航运等能源产业链核心环节，包括国源电力、新疆能源、化工公司、乌海能源、平庄煤业、神延煤炭、晋神能源、包头矿业、航运公司、煤炭运销公司、港口公司以及内蒙建投等。

与之前披露的预案相比，此次收购方案中去掉了电子商务公司。在国家能源集团的统筹安排下，部分标的公司进行了预重组，剥离了低效资产或与主业关联性较低的资产。最终交易作价定格在1335.98亿元，其中现金支付对价约935.19亿元，占比约70%；发行股份支付对价约400.80亿元，占比30%。为了缓解现金支付压力并优化资本结构，中国神华拟向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金，募集资金总额不超过200亿元，用于支付本次交易的现金对价及中介机构费用等。

注入资产后，中国神华的煤炭保有资源量将从交易前的415.8亿吨飙升至684.9亿吨，增幅达64.72%；煤炭可采储量将由174.5亿吨增加至345.0亿吨，增幅达97.71%。产能方面，公司煤炭核定产能将提升至5.12亿吨/年，增幅达56.57%。此外，控制并运营的发电机组装机容量将从4763.2万千瓦提升至6088.1万千瓦，增幅约27.82%。聚烯烃产能从60万吨激增至188万吨，增幅超过213%。

完成上述交易后，公司各项财务数据显著提升。截至2025年7月，资产总额将从6359.09亿元增至8965.87亿元；归属于公司股东所有者权益将从4065.05亿元增至4190.38亿元；资产负债率将从25.11%升至43.55%；营业总收入将从1622.66亿元增至2065.09亿元；扣非归母净利润将从292.55亿元增至326.37亿元。整体来看，新注入资产对公司盈利能力有所增强。