美银策略师建议，购买中国股票对冲AI泡沫风险

美银策略师建议投资者现在购买中国股票，对冲人工智能泡沫风险，他们认为，尽管人工智能领域存在泡沫风险，但中国股市仍具有长期增长潜力，投资者可以通过分散投资来降低风险，这一观点建议投资者关注中国股市的发展前景，并考虑将其作为投资组合的一部分。

美国银行首席投资策略师迈克尔·哈奈特在最新报告中表示，尽管美股AI巨头的估值已处于高位，但短期内仍会受到投资者追捧。对于担忧风险的投资者，中国股票和黄金是最佳对冲选择。

标普500指数的远期市盈率已达23倍，高于过去二十年平均值16倍。占该指数权重超过三分之一的“七巨头”平均远期市盈率更是达到31倍。哈奈特团队认为，AI板块短期内将继续领涨，而黄金和中国股票是对冲AI繁荣或泡沫风险的最佳选择。

本周，亚马逊和谷歌公布财报后股价上涨，Meta则因投资者担心大规模AI投资可能无法回本而回调。自4月初以来，这一轮AI叙事为标普500指数增加了17万亿美元市值，英伟达市值也突破5万亿美元。

美银策略师指出，投资者正押注2026年将有稳健经济增长，预期美国利率将下行，并认为特朗普将推出有利于市场的政策。哈奈特认为，美股无视种种风险走高的原因在于三大非正式“保护伞”：美联储、特朗普以及Z世代。除非美国通胀率达到4%，否则这种情况不会改变。

黄金可作为对冲工具，以防宽松政策与经济扩张共同推高通胀风险。近期现货黄金从每盎司4381美元的历史高位回落，部分原因是地缘问题缓和。全球黄金基金在过去一周遭遇了75亿美元的净流出，这是有记录以来的最大周资金撤出。

与此同时，中国股市今年表现优异，MSCI中国指数年内飙升了33%。哈奈特及其团队在特朗普当选时推荐亚洲和欧洲等国际市场的股票，这一判断被证明是正确的。

当前，“逆向操作”的交易思路是押注第四季度金融环境将意外收紧。投资者应考虑做空2026年到期的超大规模云计算企业债券，因为这些债券相对于美国国债的利差可能已经处于史上最窄水平。AI资本开支将以债务融资为主，例如本周Meta公司发行了高达300亿美元的巨额债券。